试点IPO预先审阅机制 提升服务优质科技型企业质效

新华社北京6月24日电 《中国证券报》24日刊发文章《试点IPO预先审阅(shěnyuè)机制 提升服务优质科技型企业(qǐyè)质效》。文章称，降低优质科技型企业过早或长期(chángqī)披露业务技术信息、上市计划可能对企业生产经营造成的不利影响(yǐngxiǎng)，是不少科技企业的现实诉求。 证监会《关于在科创板设置(shèzhì)科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（下称(xiàchēng)《科创板意见》）明确(míngquè)“面向优质科技型企业(qǐyè)试点IPO预先审阅机制”，标志着中国资本市场借鉴境外(jìngwài)成熟的“秘密递交”制度，并将其作为IPO预沟通服务的一项内容，进一步提升服务科技型企业的质效。 在市场人士看来，IPO预先审阅机制回应了(le)部分关键核心技术攻关企业的关切，可减少相关企业在发行上市(shàngshì)阶段的“曝光”时间，更好保护企业信息安全(ānquán)、技术安全。同时，优质企业上市周期或进一步压缩(yāsuō)，审核效率有望进一步提升。 （资料(zīliào)图片。新华社发） 根据上交所6月18日发布的(de)《上海证券交易所发行上市(shàngshì)审核(shěnhé)规则适用指引第7号——预先审阅(shěnyuè)（征求意见稿）》（下称《预先审阅（征求意见稿）》），预先审阅是交易所在发行人正式申报IPO前，对其发行上市申请(shēnqǐng)文件按照审核要求进行(jìnxíng)把关的一种服务，不是企业申请发行上市的必经程序；拟上市企业申请预先审阅，应当结合现有信息披露豁免制度，充分说明申请预先审阅的必要性。 综合多家优质(yōuzhì)科技型企业观点，其对IPO过程“隐秘性”的迫切需求源于科技创新生态的特殊(tèshū)属性。 前期发行上市实践中(zhōng)，部分科技型企业(qǐyè)提出，科技型企业在筹备上市过程中，会涉及企业的财务状况、核心技术、竞争策略、上市计划等大量敏感(mǐngǎn)信息。尽管(jǐnguǎn)有信息披露豁免、暂缓(zànhuǎn)制度，但过早或长期的信息披露，可能让处于技术攻坚关键时期、商业化前期的科技型企业在国际竞争中承担一定的风险。 在市场人士看来(kànlái)，开展关键核心技术攻关或(huò)符合其他特定情形的科技型(kējìxíng)企业可以在正式申报IPO前，申请(shēnqǐng)证券交易所对申报文件开展预先审阅，预先审阅过程、结果不公开，完成预先审阅的科技型企业正式提交IPO申报，加快推进审核注册程序(chéngxù)，有利于保护科技型企业的技术安全和信息安全，缩短企业上市周期，降低融资成本。 中泰证券首席策略分析师徐弛表示，《预先审阅(shěnyuè)（征求意见稿）》主要(zhǔyào)适用于“因过早披露业务技术信息、上市计划，可能对其生产经营造成重大不利影响”的(de)企业，在预先审阅期间提供保密审阅通道(tōngdào)，将有效保护商业秘密并提升审核效率。财通证券首席策略分析师李美岑认为，该项制度设计(shèjì)不仅帮助科技型企业减少提交IPO申请的顾虑，也(yě)将加速企业整体上市进程。 境外成熟资本市场多设有“秘密递交”等类似机制(jīzhì)，即允许企业向证券审核机构递交IPO申请文件时，不对外(duìwài)公开申请行为及申请文件，在审核机构秘密审核后较短时间内完成信息(xìnxī)披露并上市。 市场(shìchǎng)人士介绍，“秘密递交”机制为科技型企业提供了更为友好的(de)上市环境，受到企业的青睐。近年来，境内企业多以“秘密递交”形式(xíngshì)赴海外(hǎiwài)上市。大公国际举例，禾赛(hésài)科技通过秘密递表登陆美国纳斯达克市场，哔哩哔哩以保密形式递表实现香港二次上市。而今，这一机制在科创板落地实施，标志着我国(wǒguó)资本市场国际化进程迈出了关键一步。 设立科创板并试点(shìdiǎn)注册制以来(yǐlái)，上交所积极践行“开门办审核”，发行人和中介机构在正式申报前对于重大疑难、无先例事项等涉及(shèjí)规则理解和适用问题，可以按照程序向上交所咨询沟通。同时，为积极回应科技型企业在发行上市过程中控制敏感信息知悉(zhīxī)范围的(de)合理诉求，上交所建立了信息披露(pīlù)豁免制度，发行人拟披露的信息属于国家秘密、商业秘密，披露后可能导致其违反国家有关保密的法律法规或者严重损害公司(gōngsī)利益的，可按照规定豁免披露。 中信证券表示，科创板开板之初即建立了(le)IPO咨询沟通制度。从实践效果来看，IPO申报前咨询沟通制度对于降低企业上市筹备成本、提高发行上市可预期性发挥了积极(jījí)作用。后续政策落地(luòdì)有望更好帮助优质科技型(kējìxíng)企业减轻因过早披露业务技术信息、上市计划，对其生产经营造成的(de)不利影响。 按照《科创板意见》的要求，结合市场意见建议，上交所深化“开门办审核(shěnhé)”，将(jiāng)服务市场关口进一步向前延伸，拟建立股票发行(fāxíng)上市申请预先审阅机制。 具体安排方面，对符合条件的科技型企业提出的预先审阅申请，上交所将在企业正式(zhèngshì)申报(shēnbào)IPO前(qián)，对其发行(fāxíng)上市(shàngshì)申请文件按照审核要求进行把关，以提高正式申报质量和审核效率。企业申请预先审阅的过程、结果及相关文件等均不对外公开，待正式申报时再披露预先审阅阶段的问询和回复文件，减少科技型企业上市的相关顾虑。 证监会及交易所将(jiāng)(jiāng)多措并举保障审核质量和投资者知情权。一方面，发行上市审核标准不降低。无论企业是否经过预先(yùxiān)审阅，提交(tíjiāo)发行上市申请后，上交所都(dōu)将严格遵循现有规则、程序和时限要求开展审核工作。另一方面，信息披露义务不减损。为贯彻(guànchè)“三公”原则，保护投资者权益，上交所要求，如预先审阅后企业正式提交发行上市申请，不仅(bùjǐn)要依法依规履行各项信息披露义务，还要将预先审阅阶段的问询和回复一并对外披露。 市场人士称：“如此，投资者(tóuzīzhě)获取发行人披露的信息在内容、质量及时间上都能够得到保障(bǎozhàng)。” 上交所表示，将持续提升审核把关能力，督促发行人及其他信息披露(pīlù)义务人充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，督促中(zhōng)介机构诚实守信、勤勉尽责，确保披露信息的真实、准确、完整，并接受市场监督。对于(duìyú)招股(zhāogǔ)说明书等信息披露文件中涉及国家秘密或(huò)商业秘密等敏感信息的，证监会(zhèngjiānhuì)、上交所会依规支持企业用好现有信息披露豁免和暂缓制度。 大公国际分析，这一设计精准解决了科技企业的核心痛点。一方面，保护(bǎohù)技术安全，缩短敏感技术信息在审核阶段(jiēduàn)的暴露时长，降低核心知识产权被竞争对手窥探的风险；另一方面，降低机会成本，企业依据预审反馈来决定是否(shìfǒu)继续(jìxù)推进IPO，防止因公开申报失败而遭受市场(shìchǎng)信誉损失；此外，预审机制(jīzhì)有助于缩短正式审核周期，让企业能够更好地抓住有利的市场融资时机。（完）