标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国经济(jīngjì)面临(miànlín)诸多不确定性考验的背景(bèijǐng)下，稳健的非农数据成为了上周美股延续反弹的主要推手，并再(zài)次提振风险偏好。随着标普500指数重新站回6000点(diǎn)，今年2月创下的历史新高(xīngāo)再一次近在眼前。考虑到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济出现降温迹象(jìxiàng) 从上周公布的数据看，美国经济有降温(jiàngwēn)迹象(jìxiàng)。亚特兰大联储GDPNow工具(gōngjù)更新显示，二季度美国GDP增速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书(píshū)显示，美国商业活动二季度以来稍有下降，企业和(hé)消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的(de)压力，整体经济(jīngjì)前景仍显悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出(zhīchū)表现分化，部分地区的企业因关税影响提前增加相关商品采购。劳动力需求普遍下降，表现为工时缩短、招聘冻结甚至裁员。 近期公布的商业调查也显示，美国企业(qǐyè)不愿意雇佣更多的员工，因为特朗普发起的贸易战威胁到了美国企业业绩。目前，不少公司正在等待贸易冲突是否得到(dédào)解决，然后再承担招募(zhāomù)的额外成本。 作为过去一周最受关注的数据，在5月ADP私营就业数据降至两年低位后，政府版的就业指标——非农新增岗位数好于预期，一定(yídìng)程度(chéngdù)上(shàng)缓解了外界(wàijiè)对经济的担忧。小时工资同比增长率为3.9%，为消费需求提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，非农报告显示劳动力市场疲软，但并没有崩溃。由于特朗普政府的(de)移民政策，劳动力参与率的下行(xiàxíng)风险正在增加。未来的数据失真风险是，即使失业人数(shīyèrénshù)增加，劳动力增长放缓也会使失业率(shīyèlǜ)保持在较(jiào)低水平。 中长期(zhōngchángqī)美债收益率上扬，与利率预期关联密切的(de)2年期美债周涨12.5个基点至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后(hòu)举行下一次会议，市场普遍预计将继续按兵不动。根据短期利率期货合约(héyuē)的定价，9月(yuè)可能是今年首次降息的时间窗口。 第一(dìyī)财经记者汇总(huìzǒng)发现(fāxiàn)，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力(láodònglì)市场稳定，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正在密切关注一系列数据，以判断可能需要(xūyào)采取什么应对措施，“货币政策非常适合我们等待、耐心观察数据，因为我们知道，如果任何一方的风险发生重大变化，我们都有能力采取行动。 我们的工作是确保价格水平(jiàgéshuǐpíng)的一次性上涨不会成为持续存在的通货膨胀问题(wèntí)。” 洛根的(de)言论与(yǔ)诸多同事的言论相呼应，他们预计美国总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率，这可能会(huì)使央行处于需要选择优先进行哪场斗争的困境。 施瓦茨向第一财经记者表示，短期内就业增长趋势足以保持失业率稳定，这将使美联储在四季度之前保持观望，因为(yīnwèi)它正在(zhèngzài)追踪关税对(duì)通胀的影响。需要注意的是，5月份CPI和PPI的发布可能不会显示抑制物价的作用，并(bìng)将开始反映关税对商品价格的通胀影响。 上周美股延续(yánxù)了5月以来的良好表现，标普500指数重新夺回6000点关口，就业数据提振了外界(wàijiè)对经济前景的信心。 道琼斯市场(shìchǎng)统计显示，行业涨多跌少，其中(qízhōng)通信(tōngxìn)服务上涨3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书母公司宣布达成为期20年的核电协议，并继续(jìxù)寻求在美国多个州投资新的核项目以支持未来的数据中心。非必需(bìxū)消费品行业下跌(xiàdiē)0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战，特斯拉股价本周下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普500指数距离2月份创下的(de)(de)历史高点只有(zhǐyǒu)不到3%的距离。近期多家机构已经上调了美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利增长的预期有所改善。 德意志银行美国(měiguó)股票及全球策略主管查德哈（Binky Chadha）将标普500指数的年底目标从6150点上调至6550点，不过，德银警告(jǐnggào)，未来升势可能不稳定，比如(bǐrú)贸易紧张局势再度(zàidù)升温，并且不排除引发美股大幅回调。 同时，短期强势(qiángshì)上(shàng)行可能酝酿着获利了结的风险(fēngxiǎn)。美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）警告称，全球股市即将触发技术性“卖出”信号。他(tā)表示(biǎoshì)，市场(shìchǎng)在短短两个月内飙升20%后，目前运行过热(guòrè)。他引用了资金流动和市场广度数据，作为投资者纷纷涌入风险资产且仓位过高的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论上它可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调。 嘉信(jiāxìn)理财在市场展望中写道，有弹性的经济(jīngjì)硬(yìng)数据和看涨的投资者情绪压倒了贸易的不确定性。过去一周大部分涨幅来自非农就业报告强于预期后(hòu)的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税对经济的潜在(qiánzài)干扰得到控制，标普500指数(zhǐshù)似乎希望很快挑战历史新高。需要注意的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构认为，尽管10年期美国国债收益率回升至关键(guānjiàn)的(de)4.50%水平，这是由好于预期的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期(chángqī)增长预期的改善，而不是对赤字和财政可持续性的担忧，投资者会更放心。未来一周，市场(shìchǎng)将(jiāng)得到关键通胀数据，在过去两个月里指标趋冷，但这次有可能带来“惊喜”。虽然(suīrán)贸易仍然是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头，因此下周“略微看涨”后市。 (本文来自(láizì)第一财经)